格雷厄姆
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格雷厄姆
价值投资的鼻祖，巴菲特的老师，安全边际概念的提出者
👤 人物简介
本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham，1894-1976），价值投资的奠基人，著有《证券分析》和《聪明的投资者》。他提出了"安全边际"和"市场先生"两个核心概念，深刻影响了巴菲特，进而影响了段永平。格雷厄姆的核心方法是：寻找市场价格远低于内在价值的股票，以此获得安全边际。
💡 段永平对格雷厄姆的评价
- 格雷厄姆是价值投资的源头：巴菲特的投资理念85%来自格雷厄姆，15%来自费雪。格雷厄姆的三点核心——好业务、好管理、好价格——是所有价值投资的基础。（来源：投资逻辑篇）
- 格雷厄姆的方法更适合小资金：格雷厄姆的投资理念非常量化，教你如何寻找廉价股票，更适合小规模投资。随着资金规模增大，巴菲特越来越多地采用费雪的理念：寻找优质企业，而不是一味追求廉价。（来源：投资逻辑篇）
- "市场短期是投票器，长期是称重机"：这句话来自格雷厄姆，被段永平多次引用，是理解市场先生概念的核心。（来源：投资逻辑篇，2011-11-15）
📖 核心贡献（对段永平投资体系的影响）
安全边际：格雷厄姆提出，买入价格应该远低于内在价值，这个差距就是安全边际。段永平的毛估估方法，本质上就是在寻找这种"明显便宜"的机会。
市场先生：格雷厄姆用"市场先生"这个比喻，说明市场短期是情绪化的，长期才会回归价值。这是段永平平常心和长期主义的理论基础之一。
"格雷厄姆多德式投资部落"：巴菲特在1984年的演讲中，列举了9位来自格雷厄姆门下的超级投资者，证明价值投资的有效性不是偶然。段永平在书中完整收录了这篇演讲，视之为价值投资最重要的文献之一。
💬 原文摘录
"市场短期看是投票器，长期看是称重机。——格雷厄姆"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2011-11-15）
"巴菲特曾说过，他的投资理念85%来自格雷厄姆，15%来自费雪。……格雷厄姆的投资理念非常量化，教你如何寻找廉价股票，更适合小规模投资。……他越来越多地采用费雪的投资理念：寻找优质企业，而不是一味地追求廉价企业。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)）
"其实，他（巴菲特）这一句概括的还是格雷厄姆的三点：好业务、好管理、好价格。就是用相对于内在价值来说相当便宜的价格买入业务一流而且管理一流的优秀上市公司的股票。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)）
"真正的投资人喜欢波动都还来不及，本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)）
📚 推荐书目
段永平推荐的格雷厄姆著作：
- 《The Intelligent Investor》（聪明的投资者）
- 《Security Analysis》（证券分析）